這些信號不容忽視!501萬張天量期權上演多空對決

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來源:上海證券報 時間:2019-12-13 18:48:00
周五A股市場沸騰,有多只12月認購期權合約價格翻倍,更有12月認購3100期權合約最高單日漲幅超400%,能夠反映市場情緒的另一重要指標——隱含波動率,今日也上升了超過2%。

原標題:這些信號不容忽視!501萬張天量期權上演多空對決

  周五A股市場沸騰,有多只12月認購期權合約價格翻倍,更有12月認購3100期權合約最高單日漲幅超400%,能夠反映市場情緒的另一重要指標——隱含波動率,今日也上升了超過2%。

  12月以來,上證50ETF期權總持倉量以驚人的速度攀升,幾乎每天邁上一個新臺階,截至今日收盤,持倉量已達501萬張的天量!多空對決之勢一觸即發。

  多數受訪業內人士表示,此前隱含波動率處于低位,投資者普遍認為未來50ETF呈現震蕩走勢的概率較大。而今日,波動率止跌回升,認購期權的成交量明顯高于認沽期權的成交量,意味著市場情緒逐漸轉為樂觀。

  持倉量一路飆升突破500萬張

  據上證報統計,自12月2日起,上證50ETF期權持倉量幾乎每天以10萬張的速度在增加,僅僅10幾天時間從420萬張,一路攀升至500萬張。截至今日收盤,50ETF期權持倉量已經達到501萬張。

  對于本月上證50ETF期權持倉量迅速攀升的原因,南華期貨期權研究員周小舒表示有兩點主要因素:

  一方面,上交所將于2019年12月2日對50ETF期權合約的行權價格、合約單位、合約交易代碼和合約簡稱進行調整,并對除息后的50ETF新掛2019年12月、2020年1月、3月和6月等4個月份的標準化合約;

  另一方面,最近50ETF行情以及投資者心態有所變化。隨著中央經濟工作會議的舉行,投資者對明年上半年經濟運行的整體預期有所改善。但市場多空分歧也較大,導致期權持倉量創新高。

  多空分歧何在?

  周小舒認為,多空分歧主要集中在對明年上半年經濟的預期。多頭的邏輯是近期經濟數據較好,看好明年上半年政策對經濟走勢改善的效果;空頭的邏輯主要是全球經濟仍處于衰退中,外部風險、地緣風險仍然會降低投資者風險偏好,股市在經濟轉型過程中較難走出牛市行情。

  隱含波動率的變化暗示著什么?

  據統計,自11月初到現在,50ETF期權隱含波動率總體處于下降態勢。

  11月初,平值期權隱含波動率處于12%至13%之間,12月11日,平值期權隱含波動率處于10%至11%之間,隱含波動率下跌了2%,處于歷史低位。而截至今日收盤,平值期權隱含波動率上升至12.73 %。

  東證期貨衍生品研究院高級分析師王冬黎表示,12月以來,期權持倉量不斷增加,隱含波動率結束上個月的小幅反彈本月出現探底回落,反映出期權市場整體對標的維持低波動,震蕩運行的預期,今年二季度開始的隱含波動率下行趨勢未止但下部空間已較為有限。

  “期權隱含波動率在一定程度上可以反映市場情緒。此前,隱含波動率逐漸走低,并維持低位時,反映市場投機熱情逐漸消退,市場行情較為平淡。而今日,波動率止跌回升,認購期權的成交量明顯高于認沽期權的成交量,意味著市場情緒逐漸樂觀。”周小舒強調。

  另外,他解釋道,在本月增倉過程中,期權賣方占主導地位,尤其是認沽期權的賣方。這反映了市場悲觀情緒逐漸消退,投資者認為當前經濟穩中向好,股市短期下行空間不大。而且,目前認沽期權隱含波動率略小于認購期權隱含波動率,表明投資者賣出認沽期權更多,多數投資者認為股市短期下跌空間不大。

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